Moody


Moodys ha revisado a 15 de las mayores instituciones financieras como ya había avisado el pasado 15 de febrero. Esta revisión de Moody es fruto de las dificultades de los actuales mercados financieros donde el crédito es frágil , han aumentado las cargas regulatorias y en definitiva la exposición de las grandes entidades financieras ha aumentado frente a la volatilidad y al riesgo operativo de los mercados.

Este informe divide las entidades en tres grupos en función de su exposición al riesgos y su capacidad de amortiguar o minimizar las pérdidas operativas

Nota de prensa de Moody

Moody 's Investors hoy reposicionado las calificaciones de 15 bancos y firmas de valores con los mercados globales de capital de operaciones. Las calificaciones de alto nivel a largo plazo de la deuda de cuatro de estas empresas fueron rebajadas por una categoría, las calificaciones de las 10 empresas fueron rebajadas 2 muescas y una firma fue rebajada por 3 muescas. Además, para cuatro empresas, las calificaciones a corto plazo de sus compañías operativas fueron degradados a Prime-2. Los cuatro de estas empresas también tienen ahora la celebración de la compañía a corto plazo a las clasificaciones de Prime-2. Los titulares de la empresa a corto plazo las calificaciones de otras dos empresas fueron rebajadas al Primer-2 también.

"Todos los bancos afectados por las acciones de hoy tienen una exposición significativa a la volatilidad y el riesgo de pérdidas descomunales inherentes a las actividades de los mercados de capitales", dice Banca Global de Moody Director General Greg Bauer. "Sin embargo, también se dedican a otros, a menudo las actividades de negocios líderes en el mercado que son fundamentales para la evaluación de Moody de sus perfiles de crédito. Estas actividades pueden proporcionar importantes de los amortiguadores de los que mitiguen la posible volatilidad de los mercados de capital de operaciones, pero también presentan riesgos únicos y los desafíos. " Los conductores de crédito específicas para cada empresa afectada se resumen a continuación.

Las acciones de hoy de calificación concluye la revisión iniciada el 15 de febrero de 2012, cuando Moody anunció una revisión de la calificación motivada por su nueva evaluación de la volatilidad y los riesgos de que los acreedores de las empresas con los mercados de capital global de la cara operaciones. En el pasado, estos riesgos han llevado a muchas instituciones a fallar o requerir a la ayuda externa, incluyendo varias empresas afectadas por las acciones de calificación de hoy. Las acciones de hoy, sin embargo, reflejan no sólo las implicaciones crediticias de los mercados de capital de operaciones. También reflejan (i) el tamaño y la estabilidad de los ingresos procedentes de los mercados de capital de las actividades de cada empresa, la capitalización (ii), (iii) las reservas de liquidez, y (iv) otras consideraciones, entre ellos, como la exposición aplicable, para el entorno operativo en Europa, ningún registro de problemas de gestión del riesgo y los riesgos de la exposición a las hipotecas residenciales de Estados Unidos, bienes raíces comerciales o carteras existentes.

DESCRIPCIÓN DE LAS ACCIONES DE CALIFICACIÓN DE HOY

Moody 's ha tomado medidas en las calificaciones de la compañía holding siguientes:

Bank of America Corporation

A largo plazo de deuda senior no garantizada a Baa2 desde Baa1, perspectiva negativa, a corto plazo P-2, afirmó

Barclays plc

Emisor a largo plazo de clasificación a A3 desde A1, perspectiva negativa, a corto plazo en P-2 a P-1

Citigroup Inc.

A largo plazo de deuda senior a Baa2 de A3, perspectiva negativa, a corto plazo P-2, afirmó

Credit Suisse Group AG

La deuda provisional de alto nivel para (P) A2 a partir de (P) Aa2, con perspectiva estable; provisional a corto plazo (P) P-1, afirmó

The Goldman Sachs Group, Inc.

A largo plazo de deuda senior no garantizada a A3 desde A1, perspectiva negativa, a corto plazo a la categoría P-2 a P-1

HSBC Holdings plc

Deuda a largo plazo superior a Aa3 desde Aa2, perspectiva negativa; provisional a corto plazo (P) P-1, afirmó

JPMorgan Chase & Co.

Deuda a largo plazo superior a A2 desde Aa3, perspectiva negativa, a corto plazo P-1, afirmó

Morgan Stanley

A largo plazo de deuda senior no garantizada a Baa1 desde A2; perspectiva negativa, a corto plazo a la categoría P-2 a P-1

Royal Bank of Scotland Group plc

Deuda a largo plazo superior a Baa1 desde A3, perspectiva negativa, a corto plazo P-2, afirmó

Moody 's ha tomado medidas en las calificaciones de la compañía de funcionamiento siguientes:

Bank of America, NA

A largo plazo de depósito de clasificación a A3 desde A2, con perspectiva estable, a corto plazo a la categoría P-2 a P-1

Barclays Bank plc

A largo plazo calificación de emisor a A2 desde Aa3, perspectiva negativa, a corto plazo P-1, afirmó

BNP Paribas

Deuda a largo plazo y la calificación de depósitos a A2 desde Aa3; perspectiva estable, a corto plazo P-1, afirmó

Citibank, NA

A largo plazo de depósito de clasificación a A3 desde A1 con perspectiva estable, a corto plazo a la categoría P-2 a P-1

Crédit Agricole SA

Deuda a largo plazo y la calificación de depósitos a A2 desde Aa3, perspectiva negativa, a corto plazo P-1, afirmó

Credit Suisse AG

A largo plazo de depósito y clasificación de deuda senior a A1 desde Aa1, con perspectiva estable, a corto plazo P-1, afirmó

Deutsche Bank AG

A largo plazo la calificación de depósitos a A2 desde Aa3, con perspectiva estable, a corto plazo P-1, afirmó

Goldman Sachs, Banco de EE.UU.

A largo plazo la calificación de depósitos a A2 desde Aa3, con perspectiva estable, a corto plazo P-1, afirmó

HSBC Bank plc

A largo plazo a Aa3 la calificación de depósitos en Aa2, perspectiva negativa, a corto plazo P-1, afirmó

JPMorgan Chase Bank, NA

A largo plazo la calificación de depósitos a Aa3 desde Aa1, con perspectiva estable, a corto plazo P-1, afirmó

Morgan Stanley Bank, NA

A largo plazo de depósito de clasificación a A3 desde A1 con perspectiva estable, a corto plazo a la categoría P-2 a P-1

Royal Bank of Canada

A largo plazo la calificación de depósitos a Aa3 desde Aa1, con perspectiva estable, a corto plazo P-1, afirmó

Royal Bank of Scotland plc

A largo plazo de depósito de clasificación a A3 desde A2; perspectiva negativa, a corto plazo a la categoría P-2 a P-1

Societe Generale

Deuda a largo plazo y depósitos a A2 desde A1; perspectiva estable, a corto plazo P-1, afirmó

UBS AG

Deuda a largo plazo y depósitos a A2 desde Aa3, con perspectiva estable, a corto plazo P-1 confirmada.

Por favor, haga clic en el siguiente enlace para acceder a la lista completa de las calificaciones crediticias afectadas. Esta lista es una parte integral de este comunicado e identifica cada emisor afectado: http://www.moodys.com/viewresearchdoc.aspx?docid=PBC_143274 .

CLASIFICACIÓN FUNDAMENTO - CONDUCTORES STANDALONE DE CRÉDITO

La evaluación de Moody de perfil de cada empresa de crédito independiente llevado a la posición relativa de las siguientes empresas:

- PRIMER GRUPO

El primer grupo de empresas incluye a HSBC, Royal Bank of Canada y JPMorgan. Los mercados de capitales (operaciones y los riesgos asociados) son importantes para estas empresas. Sin embargo, estas instituciones tienen fuertes tampones, o los amortiguadores, de los que muchos de sus compañeros en forma de ganancias de otras empresas, en general, más estables. Esto, combinado con su gestión de riesgos a través de la crisis financiera, se ha traducido en una menor volatilidad de las ganancias. El capital y la liquidez estructural son el sonido de este grupo, y su exposición directa a los soberanos europeos destacaron y las instituciones financieras está contenida.

Las empresas de este grupo tienen ahora las evaluaciones independientes de crédito de a3 o mejor (en una escala de AAA, la más alta, más baja a la c,). Sus principales compañías operativas ahora tienen calificaciones de depósitos de Aa3, y sus sociedades de cartera, cuando existen, tienen calificaciones de deuda senior entre Aa3 y A2. Sus calificaciones a corto plazo son de Prime-1, tanto en el funcionamiento y la celebración de las empresas.

- SEGUNDO GRUPO

El segundo grupo de empresas incluye a Barclays, BNP Paribas, Credit Agricole SA (CASA), Credit Suisse, Deutsche Bank, Goldman Sachs, Societe Generale y UBS. Muchas de estas empresas dependen de los mercados de capitales los ingresos para satisfacer las expectativas de los accionistas. Su posición relativa refleja una combinación de diferenciación y, a veces factores adversos. Operaciones en los mercados de capital constituyen una gran parte de las franquicias globales de Credit Suisse, Goldman Sachs, Barclays y Deutsche Bank, pero no tanto para UBS, Societe Generale, BNP Paribas y un grupo cooperativo de CASA, el Groupe Credit Agricole.

Otros factores contribuyen a la posición relativa. Por ejemplo, Barclays, BNP Paribas y el Grupo Credit Agricole tiene, en diversos grados, los amortiguadores relativamente robusto. La exposición a los mercados de capitales las empresas es muy alto para Goldman Sachs, pero esto se compensa con un registro de gestión de riesgos eficaz. Barclays, BNP Paribas, el Groupe Credit Agricole, y Deutsche Bank también tienen considerables, diferentes grados de exposición a las economías más débiles de Europa. Algunas empresas son relativamente débiles con respecto a la liquidez estructural o dependencia de la financiación mayorista.

Las empresas de este grupo tienen ahora las evaluaciones independientes de crédito de Baa1 o Baa2. Su rango de calificaciones de depósitos entre A1 y A2, y sus calificaciones a corto plazo son de Prime-1 a nivel de empresa operadora. Sus sociedades de cartera, cuando existen, tienen calificaciones de deuda senior entre A2 y A3 y de corto plazo entre las clasificaciones de Prime-1 y el Primer-2.

- TERCER GRUPO

El tercer grupo de empresas incluye a Bank of America, Citigroup, Morgan Stanley y Royal Bank of Scotland. Las franquicias de los mercados de capitales de muchas de estas empresas se han visto afectadas por problemas en la gestión de riesgos o tiene un historial de alta volatilidad, mientras que los amortiguadores son en algunos casos, más delgado o menos fiables que los de sus pares con calificaciones más altas. La mayoría de las empresas de este grupo han llevado a cabo cambios considerables en su gestión de riesgos o de los modelos de negocio, según sea necesario para limitar los riesgos de sus actividades de mercados de capitales. Algunos están realizando cambios en la estrategia de negocio destinadas a incrementar los ingresos de las actividades más estables. Estas transformaciones están en marcha y su éxito aún no se ha probado. Además, estas empresas pueden enfrentarse a riesgos remanentes de la escorrentía o el legado de las carteras adquiridas, o de la exposición destaca a la crisis de la deuda la zona del euro.

Las empresas de este grupo tienen ahora las evaluaciones independientes de crédito de Baa3. Sus calificaciones de depósitos son: A3 a nivel de empresa operadora. Sus sociedades de cartera, cuando existen, tienen calificaciones de deuda senior entre Baa1 y Baa2. Sus calificaciones a corto plazo son Prime-2, tanto en el funcionamiento y la celebración de las empresas.

Moody hoy ha publicado un comentario especial titulado "Los conductores principales de acciones de calificación sobre las empresas con operaciones globales de Mercado de Capitales" ( http://www.moodys.com/viewresearchdoc.aspx?docid=PBC_143246 ), que proporciona más detalles, incluyendo la calificación justificación de cada empresa afectada por las acciones de hoy. Por favor, consulte la siguiente página web de anuncios adicionales relacionados: http://www.moodys.com/bankratings2012~~HEAD=NNS

CLASIFICACIÓN FUNDAMENTO - deuda senior y DEPÓSITOS

Supuestos sistémicos Moody de apoyo para las empresas globales con operaciones de mercados de capitales siguen siendo altos, dada su importancia sistémica, y no han sido un motor clave de las acciones de calificación de hoy. Mientras que Moody 's reconoce la clara intención de los gobiernos de todo el mundo para reducir la ayuda para los acreedores, el marco político en muchos países sigue siendo de apoyo por el momento no menos importante, debido a la presión económica en la actualidad derivados de la zona del euro y las posibles repercusiones sistémicas de la alteración del orden público general, las quiebras bancarias y la dificultad de resolver las grandes instituciones, complejos e interconectados.

Sin embargo, lo que refleja la opinión de que el apoyo del gobierno es probable que cada vez menos segura y predecible en el tiempo, Moody 's ha asignado perspectivas negativas sobre determinadas clasificaciones de apoyo de las entidades afectadas por las acciones de hoy, en particular a nivel del holding, como se discute en detalle en la empresa- resúmenes específicos indicados a continuación. Punto de vista de Moody sobre el apoyo considera los esfuerzos de las autoridades a nivel mundial para crear la resolución y la libertad bajo fianza-en los regímenes que permitan un apoyo más flexible y limitada en un escenario de estrés.

CLASIFICACIÓN FUNDAMENTO - Deuda Subordinada y HÍBRIDOS

Además, Moody 's ha rebajado hoy la deuda subordinada y calificaciones híbridas de las empresas cuyas calificaciones de deuda senior de haber sido colocada de nuevo. Las rebajas reflejan las calificaciones de deuda senior revisados ​​y, en algunos casos, también la eliminación de los supuestos de apoyo sistémico de las clases de deuda subordinada. En opinión de Moody, el apoyo sistémico en muchos países ya no es lo suficientemente predecible y fiable en el futuro para garantizar la incorporación sistemática de apoyo impulsada por la elevación en estas calificaciones de deuda.

IMPLICACIONES DE CALIFICACIÓN PARA ALGUNAS EMPRESAS SUBSIDIARIAS se evaluarán por separado

Moody 's también ha tomado hoy las acciones de calificación sobre una serie de subsidiarias y entidades jurídicas de las empresas con los mercados de capitales mundiales de las actividades, tal como se resume a continuación. Sin embargo, para algunas otras filiales de las empresas incluidas en el anuncio de hoy, Moody 's por separado evaluar el impacto de la fuerza de sus padres de crédito reducida.

Rating Comentarios de Macquarie y Nomura se concluyeron ANTERIOR

De los 17 bancos y firmas de valores con operaciones globales del mercado de capitales que fueron colocadas en revisión para una rebaja en febrero, las revisiones de dos empresas concluyeron por separado. Por favor, consulte los siguientes comunicados de prensa para más información: "Moody de Nomura Holdings a Baa3 desde Baa2; estables perspectivas, ( http://v3.moodys.com/viewresearchdoc.aspx?docid=PR_240381 ) publicada el 15 de marzo de 2012, y "es temperamental Macquarie Bank rebaja a A2, A3 Macquarie Group, "( http://v3.moodys.com/viewresearchdoc.aspx?docid=PR_240306 ) publicada el 16 de marzo de 2012.

CONSIDERACIONES emisor específico (por orden alfabético)

DE BANK OF AMERICA

Banco de (BAC) de alto nivel Latina de la Corporación las calificaciones de deuda sin garantía se rebajó a Baa2 desde Baa1 y las calificaciones de depósitos de Bank of America, NA (Bana) se degradó a partir de A3/Prime-2 A2/Prime-1. Banco de Prime-2 America Corporation de calificación de corto plazo fue afirmada. Moody 's también bajó la evaluación del banco de crédito independiente de D + / Baa3 de C-/baa2. La perspectiva de la calificación crediticia independiente y las calificaciones de las subsidiarias operativas de BAC es estable, mientras que el de la deuda principal y calificaciones de deuda subordinada de (o garantizados por) la empresa matriz que tenga es negativo.

Calificaciones de BAC se benefician de tres escalones de la elevación de la calificación de crédito independiente a nivel del banco filial, y dos niveles de elevación en el nivel de sociedad controladora, lo que refleja los supuestos de Moody sobre la alta probabilidad de apoyo del gobierno de EE.UU. para los tenedores de bonos u otros acreedores en el caso de que ese apoyo es necesario para evitar un incumplimiento.

La reducción de la calificación crediticia independiente para el Banco posiciones Baa3 de América en el tercer grupo de empresas con importantes mercados mundiales de capital las actividades. Esta posición refleja (i) el gran tamaño absoluto y las necesidades de financiación de los mercados de capital del banco las actividades, (ii) una volatilidad relativamente alta del banco los ingresos históricos y los problemas en la gestión de riesgos y los controles que experimentaron durante la crisis, y (iii) las restricciones sobre la capacidad del Banco de otras empresas de Estados Unidos para proporcionar fuertes ganancias amortigua para proteger contra los riesgos de los mercados de capitales, dado el potencial de pérdidas adicionales relacionadas con las hipotecas sobre viviendas grandes exposiciones del banco (incluyendo sus exposiciones de los litigios relacionados con las hipotecas). En parte para mitigar estos riesgos son: (i) el banco de perfil de sonido estructural de liquidez y gran fondo mundial exceso de liquidez, (ii) su mejoramiento de los niveles de capital y el apalancamiento es inferior a la de muchos de sus pares, y (iii) las mejoras de gobierno corporativo y la función de gestión de riesgo.

La perspectiva estable de Banco de evaluación de crédito independiente de Estados Unidos y sus clasificaciones a nivel bancario refleja la opinión de que estos factores de riesgo se han incorporado plenamente en las calificaciones del banco. Una reducción significativa en las exposiciones relacionadas con la hipoteca del banco podría conducir a una presión al alza en la calificación, mientras que cualquier indicio de fallas de control, un marcado aumento en el apetito de riesgo o de deterioro de los niveles de capital llevaría a presión a la baja en las calificaciones.

La perspectiva negativa en las calificaciones de apoyo de la empresa matriz que tenga refleja opinión de Moody de que el apoyo gubernamental a los Estados Unidos acreedores de holding bancario es cada vez menos segura y menos previsible, dada la actitud cambiante de las autoridades estadounidenses a la resolución de las grandes instituciones financieras, mientras que la ayuda para los acreedores de operar las entidades sigue siendo lo suficientemente probable y previsible para justificar perspectivas estables.

BARCLAYS

Barclays Bank (Barclays) a largo plazo plc depósito y calificación de la deuda se rebajó a A2 desde Aa3 y del Banco Prime-1 a corto plazo clasificaciones fueron confirmadas. La evaluación del banco de crédito independiente se redujo a partir de C-/baa2 C/a3. La deuda senior y calificaciones de depósitos en beneficiarse de tres escalones de la elevación de la calificación de autónoma, lo que refleja la expectativa de Moody de una muy alta probabilidad de apoyo del gobierno para el banco en caso de estrés. Las calificaciones de la sociedad de cartera, Barclays PLC, se rebajó hasta A3 / P-2 de A1/P-1. La perspectiva de la calificación C-independiente es estable, mientras que en la calificación de depósitos A2 a largo plazo es negativo, lo que refleja la opinión de que el apoyo del gobierno para los grandes bancos del Reino Unido se reducirá en el mediano plazo.

La reducción de la calificación crediticia independiente a Baa2 lugares de Barclays en el segundo grupo de empresas con importantes actividades mundiales del mercado de capitales, es decir, aquellos con calificaciones de crédito de referencia de Baa1 o Baa2. Esta posición refleja (i) una proporción relativamente alta de los ingresos y las ganancias de la banca de inversión global (GBP10.3 millones de dólares, que representa el 40% de los ingresos ajustados por el valor razonable de la propia deuda con respecto a 2009 - 2011), (ii) los riesgos inherentes a la concentración de la inversión bancario (sobre todo a otras instituciones financieras), y (iii) la sensibilidad al entorno operativo débil en Europa, habida cuenta de las operaciones del banco en España e Italia, así como el difícil entorno en el Reino Unido. Estos factores son un tanto atenuado por (i) fuertes franquicias en las actividades de banca de no inversión (aunque no todos los productores de ganancias de por la Administración), (ii) antecedentes de baja volatilidad histórica las ganancias en comparación con el grupo de pares, (iii) una buena liquidez gestión, incluida una reserva de liquidez de alta calidad, y un perfil de una financiación adecuada, y iv) los niveles de capital que siguen siendo resistentes en las pruebas de estrés.

La perspectiva estable de la evaluación independiente de crédito de Barclays refleja la opinión de que los mercados de capital relacionados con los factores de riesgo se han incorporado plenamente en las calificaciones del banco.

Si los riesgos más inmediatos en el entorno operativo en el Reino Unido y Europa fueron a retroceder o Barclays eran fortalecer significativamente la rentabilidad de sus negocios de banca de no inversión, las calificaciones del banco podría verse sometido a una presión al alza. Por otro lado, cualquier indicio de fallas de control, un marcado incremento en el apetito de riesgo o un deterioro en los niveles de capital podrían conducir a la presión a la baja en las calificaciones.

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BNP PARIBAS

(París) BNP Paribas a largo plazo de la deuda y las calificaciones de depósitos se rebajó en dos escalones, a A2 desde Aa3. El banco de Prime-1 para corto plazo fue afirmada. La evaluación independiente de crédito se redujo en dos puntos, a partir de C-/baa2 C/a3. Las perspectivas tanto en la evaluación de crédito independiente y la deuda a largo plazo y las calificaciones de depósitos es estable.

La deuda senior y calificaciones de depósitos están clasificados A2 e incorporar tres escalones de la elevación de los supuestos de ayuda del gobierno.

Calificaciones de fecha subordinados BNPP subordinadas y secundarias de la deuda se rebajó a Baa3 y (P) Ba1, respectivamente (uno y dos niveles por debajo de su evaluación de crédito Baa2 independiente). Las rebajas reflejan la eliminación de los supuestos de apoyo del gobierno de los instrumentos de deuda subordinada con fecha. En opinión de Moody 's, el apoyo gubernamental en muchos países europeos, incluyendo Francia, ya no es lo suficientemente predecible y fiable como para justificar la incorporación de apoyo del gobierno impulsada por la elevación en estas calificaciones de deuda. Valoraciones sobre las acciones preferentes se rebajó en dos escalones, a Ba2 (HYB), y continúan siendo colocado tres escalones por debajo de la calificación de crédito independiente.

La reducción de la calificación crediticia independiente para BNPP lugares Baa2 en el segundo grupo de empresas con importantes actividades mundiales del mercado de capitales. Esta posición refleja (i) la proporción significativa de los ingresos de BNPP generados por su capital de los negocios los mercados, lo que contribuyó el 18% de los ingresos del grupo en promedio entre 2009 y 2011, y es un negocio muy importante en su propio derecho, (ii) la opinión de que BNPP es más dependiente de la financiación a corto plazo al por mayor y su posición de liquidez más débil en comparación con muchos de sus pares globales, y (iii) los grandes riesgos de BNPP a las economías bajo la presión de la crisis de ámbito más amplio del euro, en particular Italia a través de su filial BNL que, tiene una cartera de préstamos de EUR71 millones de dólares, en adición a la cartera de BNPP de los bonos soberanos, de los cuales EUR11 millones son italianos.

Estos factores son un tanto atenuado por (i) difusión amplia de BNPP de las empresas en general, fuertes, sobre todo en banca minorista y comercial, que proporcionan un flujo más confiable de los ingresos y las ventajas resultantes en términos de diversificación del riesgo y la capacidad de absorción de pérdidas, (ii) el capital reforzado posición a la espera de las normas de Basilea III, (iii) sustancialmente menor dependencia de financiación a corto plazo en dólares EE.UU., lo que resultó poco confiable, y (iv) historial relativamente bueno en cuanto a la gestión del riesgo, incluso en su capital de los negocios los mercados.

Calificaciones de BNPP podría verse sometido a una presión al alza a partir de una combinación de (i) una mejora material estructural de liquidez del banco y la posición de la financiación, (ii) una reducción en el peso del negocio de mercados de capital dentro del grupo, y (iii) mejorar las condiciones en los mercados europeos. Por otro lado, cualquier indicio de fallas de control, un aumento en la propensión frente al riesgo o la voluntad de aumentar el apalancamiento podría llevar a la presión a la baja sobre las calificaciones del banco.

Banca Nazionale del Lavoro

Banca Nazionale del Lavoro de (BNL) las calificaciones de depósitos a corto y largo plazo fueron rebajadas tres escalones, a Baa2 (perspectiva negativa) / 2-a partir del primer A2/Prime-1. Esto fue impulsado por la rebaja de su BFSR a D + con perspectiva negativa (la asignación a una evaluación independiente BA1 de crédito), a partir de C-/baa1.

La rebaja de la calificación de crédito independiente de BNL refleja las presiones combinadas de calidad de los activos del banco, la rentabilidad y la financiación del difícil entorno operativo. También refleja la dependencia de la financiación de BNL padres.

Mundial a largo plazo de BNL calificación en moneda local (GLC) el depósito es Baa2, con base en la evaluación de Moody de una muy alta probabilidad de apoyo de BNPP padre y una alta probabilidad de apoyo del gobierno, si es necesario, que se traduce en dos niveles de elevación calificación de BA1 independiente de la evaluación del crédito. La perspectiva negativa refleja el difícil entorno operativo en Italia.

Con una relación de problema de los préstamos del 12,3% reportado en 2011 (frente al 11,2% para el sistema), frente a 10,6% en 2010, el enfoque del banco en los préstamos a empresas medianas en el centro y el sur de Italia se ha debilitado la calidad de los activos. La rentabilidad era baja en 2011 y es poco probable que mejore significativamente en el 2012. Estos factores crean una cierta vulnerabilidad en la capital de BNL en el escenario central de Moody.

Con los préstamos equivalentes a un máximo de 212% de la financiación minorista, la dependencia de BNL en el Banco Central Europeo es superior a la de sus pares italianos, sino que también depende en gran medida BNPP. Moody 's cree que con el tiempo BNL puede ser necesaria para reducir el uso de los fondos de los padres, que a su vez puede originar una presión para reducir su propio balance.

FORTIS BANK

Fortis Bank SA / NV 's (Fortis Bank) a largo plazo de la deuda y las calificaciones de depósitos se rebajó en un escalón, a A2 desde A1, y ahora están en línea con los de BNPP. El banco de Prime-1 para corto plazo fue afirmada. El independiente C-/baa1 evaluación del crédito se ve afectado por las acciones de calificación de hoy. La acción de calificación refleja la rebaja de BNPP y el impacto resultante en los supuestos de apoyo a los padres de Moody incorpora en sus calificaciones a largo plazo. Además, el Banco Mundial de fecha clasificaciones subordinados subordinados y primer ciclo de la deuda se rebajó a Baa2 y Baa3 (HYB), respectivamente (uno y dos niveles por debajo de su calificación crediticia Baa1 independiente), a raíz de la eliminación de los supuestos de ayuda del gobierno. La perspectiva de todas las calificaciones es estable.

BGL BNP Paribas

A largo plazo BGL BNP Paribas de la deuda y las calificaciones de depósitos se rebajó en un escalón, a A2 desde A1, y están en consonancia con los de BNPP. El Prime-1 para corto plazo fue afirmada. La evaluación independiente C/a3 de crédito se ve afectado por las acciones de calificación de hoy. La acción de calificación refleja la rebaja de BNPP y el impacto resultante en los supuestos de apoyo a los padres de Moody incorpora en sus calificaciones a largo plazo. Además, el Banco Mundial de fecha clasificaciones subordinados subordinados y primer ciclo de la deuda se rebajó a Baa1 y (P) Baa2, respectivamente (uno y dos niveles por debajo de su evaluación de crédito A3 independiente), a raíz de la eliminación de los supuestos de ayuda del gobierno. La perspectiva de todas las calificaciones es estable.

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CITIGROUP

Citigroup Inc. 's (Citi) calificación de largo plazo superior se redujo a Baa2 de A3. Citigroup Inc. 's Prime-2 calificación de corto plazo fue afirmada. Además, las calificaciones de depósitos a largo plazo ya corto plazo de Citibank NA, se reduce a A3, y el primer 2 de A1 y Prime-1, respectivamente. Moody 's también bajó la evaluación del banco de crédito independiente de D + / Baa3 de C-/baa1. La perspectiva de la calificación crediticia independiente y las calificaciones de las subsidiarias operativas de Citi son estables, mientras que el de la deuda principal y calificaciones de deuda subordinada de (o garantizados por) la empresa matriz que tenga es negativo.

Calificaciones de Citi se benefician de tres escalones de la elevación de la calificación de crédito independiente a nivel del banco filial, y de dos niveles de elevación en el nivel de sociedad controladora, lo que refleja supuesto de Moody 's de un riesgo muy alto de apoyo gubernamental a los tenedores de bonos u otros acreedores en caso dicho apoyo se requiere para impedir un defecto.

Citi se encuentra en el tercer grupo de empresas con importantes mercados mundiales de capital las actividades. Esta posición refleja i) un compromiso muy alto del banco a los mercados de capital, ii) el banco es la volatilidad de los ingresos históricamente altos y los problemas de Citi experimentadas durante la crisis en términos de gestión de riesgos y controles, y iii) los desafíos de la inculcación de una cultura de riesgo que resulta en una baja volatilidad, teniendo en cuenta el compromiso de Citi para el negocio de los mercados de capitales y la presión para devolver capital a los accionistas. En parte para mitigar estos factores son: i) considerables de Citi "amortiguadores" en forma de ganancias de otras empresas, más estables, aunque este beneficio es algo menor de lo que es para los bancos con una franquicia nacional dominante. Otros factores atenuantes son el banco (ii) una fuerte liquidez, (iii) del capital, y (iv) el visible progreso de Citi ha hecho en la reconstrucción de su gobierno corporativo y la estructura de gestión del riesgo.

La perspectiva estable (en la evaluación de crédito independiente de Citi y sus clasificaciones a nivel bancario) refleja la opinión de que estos factores de riesgo se han incorporado plenamente en las calificaciones del banco. Resistencia a la presión al alza surgiría si Moody 's considera que la mejora de Citi estructura de gestión del riesgo tenía tracción a lo largo de la red grande y compleja del banco mundial. Las señales de tracción que incluyen un rendimiento superior comparativa en condiciones de mercado adversas. Otros indicadores serían la gestión de capital conservadora y el mantenimiento de un perfil prudente de liquidez. Resistencia a la presión al alza también surgiría si Citi tuvieron éxito en ganar cuota de mercado, de una manera controlada, en su negocio global de banca de sucursales. Hay algunas indicaciones de fallas de control, un marcado aumento en el apetito de riesgo o de deterioro de los niveles de capital llevaría a la presión a la baja calificación.

La perspectiva negativa sobre las calificaciones de la sociedad de cartera refleja la opinión de Moody 's que el apoyo gubernamental para los estadounidenses acreedores holding bancario es cada vez menos segura y menos previsible, dada la actitud cambiante de las autoridades estadounidenses a la resolución de las grandes instituciones financieras, mientras que la ayuda para los acreedores de las entidades operativas sigue siendo lo suficientemente probable y previsible para justificar perspectivas estables.

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Crédit Agricole SA

(CASA) Credit Agricole SA a largo plazo de la deuda y las calificaciones de depósitos se rebajó en dos escalones, a A2 desde Aa3. El banco de Prime-1 para corto plazo fue afirmada. La evaluación independiente de crédito se redujo en tres escalones, a partir de D/ba2 C-/baa2, y la evaluación de referencia de crédito ajustado - la incorporación de apoyo y colaboración del Grupo Crédit Agricole (ACG) - a Baa2 de A3. La perspectiva de ambas calificaciones crediticias independientes, y la deuda a largo plazo y las calificaciones de depósitos es negativo.

Deuda senior del banco y las calificaciones de depósitos están clasificados A2 e incorporar tres escalones de la elevación de los supuestos de ayuda del gobierno.

CASA fecha clasificaciones subordinados subordinados y junior de la deuda se rebajó a Baa3 y Ba1 (HYB), respectivamente (uno y dos niveles por debajo de su Baa2 ajustado BCA). La rebaja refleja la eliminación de los supuestos de apoyo del gobierno de los instrumentos de deuda subordinada con fecha. En opinión de Moody 's, el apoyo gubernamental en muchos países europeos, incluyendo Francia, ya no es lo suficientemente predecible o fiable como para justificar la incorporación de apoyo del gobierno impulsada por la elevación en estas calificaciones de deuda. Las calificaciones de las acciones preferentes se rebajó en dos escalones, a Ba2 (HYB), y continúan siendo colocado tres escalones por debajo de la evaluación del riesgo crediticio base.

La reducción de la evaluación inicial de crédito ajustado a CASA lugares Baa2 en el segundo grupo de empresas con importantes actividades mundiales del mercado de capitales. Esta posición refleja i) los riesgos para la CASA de su exposición significativa a la economía griega, sobre todo en vista de la EUR4.6 millones de dólares de financiación actualmente prorrogado a su filial local, Emporiki (Caa2, E/caa3 negativo), y (ii ) una mayor dependencia del banco en comparación con muchos compañeros de financiación a corto plazo al por mayor y una mayor dependencia de préstamos del banco central que pueden beneficiarse de sus reservas de liquidez, que es lo que Moody considera que es de menor calidad intrínseca. Moody 's considera que las actividades de los mercados de capitales, que han contribuido alrededor del 8% de los ingresos del grupo durante los últimos tres años, son un factor de riesgo más marginal de CASA que para la mayoría de los otros bancos, incluso si sus ingresos siguen siendo volátiles.

Moody 's también reconoce algunos factores atenuantes: (i) la ACG es ante todo un grupo de bancaseguros al por menor y comerciales cuyas actividades generan flujos estables de ingresos, lo que permite al grupo a soportar los choques importantes dentro de sus pequeños, las líneas de negocio más volátiles, (ii) el grupo ha tomado decisiones estratégicas para reducir sus actividades de mayor riesgo y ha invertido en la mejora de la gestión del riesgo, y (iii) los recursos del grupo de capital han aumentado sido, y mostrar un buen nivel de resistencia en las pruebas de estrés de Moody.?

La perspectiva negativa sobre las calificaciones de crédito independientes de evaluación y largo plazo, reconoce que el balance de riesgos se encuentra a la baja, dada la mayor probabilidad de Moody 's se une a una potencial salida de Grecia de la zona del euro. Aunque tal evento sería probablemente económicamente manejable para el grupo, sin embargo, sería muy significativo. Un aumento de la probabilidad de una salida griega podría resultar en una mayor presión a la baja calificación. ?

Teniendo en cuenta la perspectiva negativa sobre calificaciones a largo plazo y la BFSR, la probabilidad de que una actualización es baja, ya sea para calificación. La perspectiva podría volver a estable si los riesgos asociados con una salida griega de la zona euro disminuirá significativamente, de tal manera que la fuerza de crédito independiente de CASA se estabilice.

Presión a la baja en las calificaciones podrían derivarse de (i) un incremento en el riesgo de una salida griega de la zona del euro, (ii) un mayor deterioro de las condiciones de financiación, (iii) una reafirmación agresiva para el negocio de los mercados de capital, como lo demuestra a través de una mayor equilibrar el uso de la hoja o el apetito de riesgo de mercado, (iv) un debilitamiento en la disponibilidad de mecanismos de apoyo a las cooperativas, y / o (v) un marcado debilitamiento de la capacidad o la voluntad del gobierno francés para proporcionar apoyo para el beneficio de los acreedores.

CREDIT AGRICOLE Corporate and Investment Bank (CACIB)

A largo plazo de la deuda y el CACIB calificaciones de depósitos se rebajó en dos escalones, a A2 desde Aa3, en línea con los de CASA. El Prime-1 para corto plazo fue afirmada. La evaluación independiente de crédito se redujo en un escalón, a partir de D-/ba3 D/ba2, y la evaluación de referencia de crédito ajustado - la incorporación de apoyo cooperativo de ACG - a Baa2 de A3. La reducción de la calificación crediticia independiente CACIB refleja principalmente el sesgo al por mayor de CACIB, y por tanto su exposición a los mercados de capital y restricciones de financiamiento, como lo demuestra su programa de desapalancamiento en curso. La perspectiva de la calificación crediticia independiente es estable y que la deuda a largo plazo y las calificaciones de depósitos es negativo. La rebaja en la calificación a largo plazo refleja principalmente la disminución de la solvencia de la ACG, lo que Moody 's espera para apoyar CACIB en caso de necesidad.

Le Crédit Lyonnais SA (LCL)

A largo plazo de la deuda de LCL y calificaciones de depósitos se rebajó en dos escalones, a A2 desde Aa3, en línea con los de CASA. El Prime-1 para corto plazo fue afirmada. La evaluación independiente de crédito se redujo en un escalón, para C/a3 de C + / A2. La perspectiva de la calificación crediticia independiente es estable y que la deuda a largo plazo y el depósito es negativo. La reducción de la calificación crediticia independiente LCL refleja el entorno operativo más difícil en el que opera LCL, y que se espera un impacto moderadamente la rentabilidad y la calidad de los activos en el futuro. La rebaja de la deuda a largo plazo y las calificaciones de depósitos en su mayor parte refleja la disminución de la solvencia de la ACG, lo que Moody 's espera para apoyar a LCL en caso de necesidad.

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Credit Suisse

Depósito de Credit Suisse AG y las calificaciones de deuda senior se degradó a A1 desde Aa1 y el banco de Prime-1 para corto plazo fue afirmada. La evaluación del banco de crédito independiente fue degradado a partir de C-/baa1 B/aa3. Las calificaciones provisionales de deuda senior de la compañía matriz del banco, Credit Suisse Group AG, se degradó a (P) de la A2 (P) y su Aa2 provisional de calificación de corto plazo se afirmó en (P) Prime-1. La perspectiva de todas las calificaciones es estable.

Depósito de Credit Suisse y las calificaciones de deuda senior beneficiarse de tres escalones de la elevación de la evaluación del banco de crédito independiente, lo que refleja los supuestos de Moody sobre una alta probabilidad de apoyo del gobierno suizo para los tenedores de bonos de alto nivel y otros acreedores de responsabilidad en el caso de que dicho apoyo se requiere que evitar que un defecto.

Por otro lado, las calificaciones de subordinados de Credit Suisse deuda (Baa2 para Credit Suisse AG) están ahora fuera de muescas en la evaluación del banco de crédito independiente, tras la supresión de la asunción de apoyo gubernamental para esta clase de deuda a los bancos suizos. Apoyo a los puntos de vista de Moody gobierno para la deuda subordinada de los bancos suizos que ya no lo suficientemente predecibles y confiables para garantizar la incorporación de cualquier levantamiento relacionados en sus calificaciones.

La reducción de la calificación crediticia independiente a Baa1 posiciones de crédito Suisse en el segundo grupo de empresas con importantes mercados mundiales de capital las actividades. Esta posición refleja (i) una proporción relativamente alta de los ingresos y ganancias de, y un claro compromiso con el negocio de mercados de capital globales, (ii) el gran tamaño absoluto de los requisitos del banco de financiación mayorista, y (iii) los ingresos históricos relativamente altos volatilidad. Estos factores están parcialmente mitigados por (i) el flujo estable de ingresos procedentes de la gestión de patrimonios del banco y los negocios de banca suizos, (ii) un enfoque muy proactivo para la gestión de riesgos, (iii) un perfil de sonido estructural de liquidez y una sólida gestión del riesgo de liquidez (iv) un capital de mejora de la posición que se espera que resulte en un menor apalancamiento y de los ratios de capital por encima de la media de sus compañeros del banco, y (v) la resistencia al sistema operativo débil en Europa, teniendo en cuenta las exposiciones bajas a la Europa periférica y de Suiza considera segura condición de refugio de los inversores.

La perspectiva estable de las calificaciones de Credit Suisse refleja la opinión de que los mercados de capital relacionados con los factores de riesgo se han incorporado plenamente en las calificaciones del banco. Teniendo en cuenta altos índices de audiencia del banco en comparación con los de la mayoría de sus mercados de capital globales compañeros, Moody 's no espera una importante presión al alza sobre las calificaciones del banco en ausencia de una reducción significativa en la confianza del banco en las ganancias de su negocio de capital los mercados. Hay algunas indicaciones de fallas de control, un marcado aumento en el apetito de riesgo, una disminución significativa en la economía suiza o el deterioro de los niveles de capital llevaría a presión a la baja en las calificaciones.

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DEUTSCHE BANK AG

A largo plazo de Deutsche Bank AG calificaciones de depósitos fueron bajadas a A2 desde Aa3. La rebaja en el resultado de la reducción de la evaluación de crédito independiente del Deutsche Bank de C-/baa2 de C + / A2. La perspectiva de todas las calificaciones es estable. Todos los del banco Prime-1 a corto plazo calificaciones fueron afirmadas. Esta acción de calificación es consistente con el 15 Moody orientación de febrero y concluye una revisión para una posible rebaja a cabo como parte de un examen de la industria de bancos de inversión globales.

La deuda de Deutsche Bank AG y calificaciones de depósitos en beneficiarse de tres escalones de la elevación de la calificación de crédito independiente, lo que refleja los supuestos de Moody sobre una alta probabilidad de apoyo del gobierno alemán para los tenedores de bonos de alto nivel en el evento se requiere apoyo para evitar que un defecto.

La reducción de la calificación crediticia independiente a las posiciones de Baa2 de Deutsche Bank en el segundo grupo de empresas con importantes mercados mundiales de capital las actividades. La posición en el segundo grupo refleja (i) de Deutsche Bank de capital muy grande de negocios los mercados (lo que representa el 45% de toda la firma de los ingresos en 2011) y un compromiso inquebrantable con este tipo de empresas, (ii) el nivel relativamente elevado de la financiación mayorista garantizados y no garantizados en el balance general, (iii) el apalancamiento del balance, que es superior a la media del sector, y iv) los factores de vulnerabilidad ante las deficiencias en la zona del euro. Estos factores están parcialmente mitigados por (i) del Deutsche Bank de ganancias más estables de los clientes privados, gestión de activos y banca de transacciones globales, (ii) una posición aceptable de liquidez estructural y de fondo de liquidez reforzada, y (iii) un nivel adecuado de capital en relación a los supuestos de estrés de Moody en la cartera de préstamos del banco.

La expectativa de que estos factores de riesgo se han incorporado plenamente en los actuales independientes de calificación subyace la perspectiva estable de BFSR del banco. Sin embargo, cualquier indicio de fallas de control, un marcado aumento en el apetito por el riesgo, o una voluntad de aumentar el apalancamiento puede conducir a presión a la baja en las calificaciones. Resistencia a la presión al alza podría desarrollarse si el Deutsche Bank iban a reducir sus ambiciones en los mercados de capitales las empresas (lo que Moody 's considera poco probable), o si las líneas de negocio más predecibles convertido en una parte mucho mayor de la mezcla de ingresos.

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GOLDMAN SACHS

The Goldman Sachs Group, Inc. 's calificaciones de deuda senior quirografaria y valoraciones a corto plazo se degradó a partir de A3/Prime-2 A1/Prime-1 y las calificaciones de depósitos a largo plazo del Banco Goldman Sachs EE.UU. a A2 desde Aa3. Prime-1 El banco Goldman Sachs de EE.UU. calificación de corto plazo fue afirmada. Moody 's también rebajó la evaluación de crédito independiente de Goldman Sachs, a partir de C-/baa1 B-/a1. La perspectiva de la calificación crediticia independiente y las calificaciones de las subsidiarias operativas de Goldman Sachs es estable, mientras que el de la deuda principal y calificaciones de deuda subordinada de (o garantizados por) la empresa matriz que tenga es negativo.

Clasificaciones de Goldman Sachs se benefician de dos niveles de elevación de la calificación crediticia independiente a nivel del banco filial y en la sociedad de cartera, lo que refleja los supuestos de Moody sobre una alta probabilidad de apoyo del gobierno de EE.UU. para los tenedores de bonos u otros acreedores en el apoyo a estos eventos fue necesario para evitar un defecto.

La reducción de la calificación crediticia independiente a las posiciones de Baa1 Goldman Sachs en el segundo grupo de empresas con importantes mercados mundiales de capital las actividades. La posición en el segundo grupo refleja de Goldman Sachs (i) compromiso claro con la capital mundial de los mercados de negocios, (ii) la falta de ganancias significativas de otros negocios más estables, y (iii) el gran tamaño absoluto de sus necesidades de financiación al por mayor. Estos factores están parcialmente mitigados por (i) historial superior de la empresa de gestión de riesgos y controles exhaustivos de riesgo, (ii) moderar la volatilidad de las ganancias históricas en comparación con la de muchos de sus compañeros, (iii) bajo nivel de apalancamiento, y (iv) grande un posición positiva de liquidez estructural.

La perspectiva estable de la evaluación de crédito independiente de Goldman Sachs y las calificaciones de sus subsidiarias operativas reflejan la opinión de que los factores de riesgo relacionados con las actividades de los mercados de capitales están plenamente incorporadas en las calificaciones del banco. Moody 's no espera que la presión al alza significativa en las calificaciones, en ausencia de una significativa reducción en la dependencia de la empresa en las ganancias de su negocio de capital los mercados. Hay algunas indicaciones de fallas de control, un marcado aumento en el apetito de riesgo o deterioro de la influencia o otras medidas de capital llevaría a presión a la baja en las calificaciones.

La perspectiva negativa sobre la sociedad holding matriz refleja la opinión de Moody 's que el apoyo gubernamental para los estadounidenses acreedores holding bancario es cada vez menos segura y menos previsible, dada la actitud cambiante de las autoridades estadounidenses a la resolución de las grandes instituciones financieras, mientras que la ayuda para los acreedores de las entidades que operan sigue siendo lo suficientemente probable y previsible para justificar perspectivas estables.

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HSBC

Calificación de la deuda senior de HSBC Holdings fue rebajado a Aa3 desde Aa2. El provisional calificación de corto plazo se afirmó en (P) Prime-1. Moody 's considera que la fortaleza financiera intrínseca del grupo consolidado equivalente a A1, un escalón más bajo que antes. El grupo se beneficia de dos niveles de elevación de los supuestos de apoyo del gobierno, y la calificación de HSBC Holdings se encuentra cortada hacia abajo en un escalón de la subordinación estructural de la sociedad de cartera. La perspectiva de la calificación Aa3 de deuda a largo plazo es negativo, lo que refleja la opinión de que el apoyo del gobierno para los grandes bancos del Reino Unido se puede bajar en el mediano plazo.

La rebaja de las posiciones de HSBC Holdings puntuaciones del grupo en el primer grupo de empresas con las actividades mundiales del mercado de capitales, es decir, con calificaciones de crédito de referencia de A3 y superiores. Esta posición refleja (i) moderadamente grande de HSBC capital de operación de los mercados, que hace hincapié en simples empresas de vainilla (las estimaciones de Moody que las actividades del mercado de capitales dentro de Global Banking & Markets representan el 10% - 15% de los ingresos totales del grupo), y la interconexión (ii) con otros, a menudo menos de alta calificación, las instituciones financieras, teniendo en cuenta el tamaño y la presencia del grupo y su papel en el mercado interbancario y el mercado de repos.

A pesar de la rebaja, Moody todavía ve a HSBC como uno de los grupos más fuertes de la banca a nivel mundial. Esta opinión está respaldada por (i) baja volatilidad histórica a través de las ganancias del grupo debido a la diversificación geográfica muy fuerte, que ha permitido al grupo para absorber grandes pérdidas, incluso en ciertos negocios, y (ii) un perfil de financiación conservador basado en un minorista global fuerte depósito de la base y un marco de liquidez estricta en cada filial.

Los instrumentos de capital subordinados y junior de HSBC Holdings se han rebajado en dos escalones, ya que son muescas por debajo de la fuerza intrínseca independiente del grupo, pero ahora también incorporan una ranura para la subordinación estructural de la sociedad de cartera.

HSBC BANK

Deuda senior del Banco HSBC y calificaciones de depósitos se rebajó en un escalón, de Aa2 a Aa3, y las clasificaciones independientes del banco a C/a3 de C + / A2. El Prime-1 para corto plazo fue afirmada. La deuda senior y calificaciones de depósitos del banco HSBC, que representa las operaciones europeas del grupo, se benefician de un nivel muy alto de apoyo del grupo consolidado de HSBC, que tiene una fortaleza financiera intrínseca de la A1 (dos niveles de elevación), y de muy alta supuestos de apoyo del gobierno (una muesca de la elevación). La perspectiva de la calificación es estable independiente, y que la deuda senior y calificaciones de depósitos es negativo, lo que refleja la opinión de que el apoyo del gobierno para los grandes bancos del Reino Unido se puede bajar en el mediano plazo.

La rebaja refleja el hecho de que uno de los cuatro centros dentro del grupo HSBC para las actividades del mercado de capitales, el Banco HSBC tiene una proporción relativamente alta de dichas actividades, que pueden aumentar la volatilidad de sus ganancias. La rebaja también incorpora el hecho de que el banco opera en entornos de funcionamiento más duras en el Reino Unido y Europa.

La compensación de estos riesgos, los beneficios del Banco HSBC de una sólida franquicia en el Reino Unido banca minorista y comercial, la capitalización de una buena, una fuerte liquidez y el perfil de financiamiento y una cultura de riesgo conservadora.

La presión al alza en las calificaciones independientes en el mediano plazo podría resultar de una mayor reducción de la exposición del banco de ABS y una menor dependencia de los mercados de capitales más volátiles flujos de ingresos.

El deterioro en el desempeño financiero, un mayor debilitamiento de la base de capital y / o una disminución significativa en la calidad de los activos que pone presión sobre la base de capital podría dar lugar a presión a la baja en la calificación independiente.

Los instrumentos de capital subordinados y junior de HSBC Bank han sido confirmados en su nivel actual, ya que Moody les está cosechando por debajo de la evaluación inicial de crédito ajustado, que se mantiene en A1, para reconocer la expectativa de un nivel muy alto de grupos de apoyo para esta entidad , en línea con otras entidades del grupo.

HSBC Francia

Nota HSBC Francia fortaleza financiera de bancos fue degradado a C-desde C, lo que equivale a una evaluación del riesgo crediticio base de Baa2, y su calificación de largo plazo de Aa3 a A1. Las calificaciones de corto plazo fueron afirmadas en Prime-1. La perspectiva de la calificación es estable.

La rebaja de la calificación de fortaleza independiente del banco HSBC France financiero refleja la expectativa de Moody de la presión sobre la rentabilidad del banco en el entorno actual, y también incorpora los desafíos que enfrentan las instituciones con grandes mercados de capitales actividades.

HSBC Francia se deriva una proporción significativa de sus ganancias de su banca global y mercados actividades, en particular de su negocio de las tasas (de negociación de bonos del gobierno). Esto refleja el papel de HSBC en Francia como un centro para todo el comercio de la zona del euro soberana del grupo HSBC, y hace que la rentabilidad de la línea de fondo en el nivel de HSBC France inherentemente más volátiles. Prueba de ello son la volatilidad de las pérdidas de mercado que tuvieron en el Q4 de 2011 en sus exposiciones de la zona del euro de soberanía a Francia e Italia, que se tradujo en una caída del 70% de la rentabilidad neta al cierre del ejercicio 2011.

La rebaja de la evaluación del banco de crédito independiente refleja la expectativa de Moody de que los continuos desafíos que enfrentan los soberanos de la zona euro probablemente continuarán presionando el desempeño de las actividades de las tarifas, el principal contribuyente a la línea de fondo la rentabilidad del banco en los últimos años.

En contraste con estas deficiencias, el banco de la fortaleza financiera independiente con el apoyo de un adecuado nivel de capitalización y la posición de liquidez. Nota HSBC Francia fortaleza financiera de bancos también refleja los beneficios tangibles de ser altamente integrado dentro del grupo HSBC, que tiene un alcance global, y de su papel como un centro importante para la banca global del grupo y las actividades de los mercados.

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JP MORGAN CHASE

JP Morgan Chase & Co. 's de deuda senior a largo plazo fue reducido a A2 desde Aa3. A nivel del banco, JP Morgan Chase Bank a largo plazo del depósito y la calificación de la deuda se rebajó a Aa3 desde Aa1. Todas las Prime-1 a corto plazo calificaciones fueron afirmadas. La rebaja en el resultado de la reducción de la evaluación independiente de crédito de JP Morgan para C/a3 de B/aa3. La perspectiva de la calificación crediticia independiente y las calificaciones de las subsidiarias operativas de JP Morgan se mantiene estable, mientras que el de la deuda principal y calificaciones de deuda subordinada de (o garantizados por) la empresa matriz que tenga es negativo.

Calificaciones de JP Morgan se benefician de tres escalones de la elevación de la calificación de crédito independiente a nivel de banco, y de dos niveles de elevación en la sociedad de cartera, lo que refleja los supuestos de Moody sobre una alta probabilidad de apoyo del gobierno de EE.UU. para los tenedores de bonos u otros acreedores en la el apoyo tal caso se requiere para evitar un defecto.

La perspectiva negativa sobre la sociedad holding matriz refleja la opinión de Moody 's que el apoyo gubernamental para los estadounidenses acreedores holding bancario es cada vez menos segura y menos previsible, dada la actitud cambiante de las autoridades estadounidenses a la resolución de las grandes instituciones financieras, mientras que la ayuda para los acreedores de las entidades que operan sigue siendo lo suficientemente probable y previsible para justificar perspectivas estables.

La reducción de la calificación crediticia independiente a las posiciones a3 JP Morgan en el primer grupo de empresas con importantes actividades mundiales del mercado de capitales. Esta posición refleja los riesgos relacionados con (i) de JP Morgan de capital muy grande de negocios los mercados (que representa el 26% de denuncias de toda la empresa los ingresos en 2011), (ii) el nivel absoluto relativamente elevado de la financiación mayorista garantizados y no garantizados dentro del balance general; y (iii) la falta de control de reciente dentro de su Oficina de Inversiones (CIO), que ha empañado otra fuerte de JP Morgan historial de gestión de riesgos. Estos factores se ven mitigados por (i) de JP Morgan flujos de ingresos diversificados y sostenibles de sus cinco otras líneas de negocio, (ii) la volatilidad de ingresos relativamente bajos en comparación con el grupo de pares, (iii) una buena liquidez estructural y de fondo de liquidez general, (iv) los niveles de capital que son sólidos y resistentes en las pruebas de estrés de Moody, y (iv) aprovechar que está por debajo de la mediana industria.

Anunció recientemente la pérdida de JP Morgan en el CIO fue un factor importante en la rebaja del perfil de crédito independiente. Esto ilustra los desafíos de la supervisión y la gestión del riesgo en una organización global y complejo - y pone de manifiesto la opacidad de estos riesgos. La empresa tiene ganancias sustanciales y de liquidez, lo que le da el tiempo para trabajar fuera de las posiciones. Gestión también está actuando agresivamente para detener las pérdidas y ya ha añadido nuevos controles para el CIO.

Estos factores de riesgo se han incorporado plenamente en la evaluación independiente actual. Desde JP Morgan se coloca en el primer grupo de empresas con los mercados de capitales globales operaciones, la presión al alza en la calificación es poco probable, en ausencia de un material de contracción y de correr el riesgo-de la banca de inversión, lo que Moody 's no anticipa. Las fallas de control adicionales, un marcado incremento en el apetito por el riesgo o la voluntad de aumentar el apalancamiento puede conducir a presión a la baja en las calificaciones.

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MORGAN STANLEY

Senior no garantizados de Morgan Stanley calificaciones a largo plazo de la deuda se rebajó a Baa1 desde A2 y el depósito a largo plazo y la calificación de emisor de Morgan Stanley Bank, NA, se rebajó a A3 desde A1. Las calificaciones de corto plazo de ambas empresas se redujeron al Primer-2 desde Prime-1. Moody 's también rebajó la evaluación de crédito independiente de Morgan Stanley, a D + / Baa3 de C/a3. La perspectiva de la calificación crediticia independiente y las calificaciones de las subsidiarias operativas de Morgan Stanley es estable, mientras que el de la deuda principal y calificaciones de deuda subordinada de (o garantizados por) la empresa matriz que tenga es negativo.

Clasificaciones de Morgan Stanley se benefician de tres muescas de elevación debido a los supuestos de apoyo externo. Esto incluye una muesca de la elevación de su principal accionista, Mitsubishi UFJ Financial Group (MUFG, Aa3 depósitos, la evaluación de crédito independiente en C/a3 de Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ, Ltd), y dos niveles de elevación, debido a la creencia de Moody de que no una alta probabilidad de que Morgan Stanley, como una institución financiera sistémicamente importante, recibiría el apoyo del gobierno de los EE.UU. en el caso se requiere apoyo para evitar que un defecto. La muesca de una de las elevaciones que reflejaban el apoyo potencial de MUFG es la razón por la rebaja fue menor que la orientación de Moody se proporciona el 15 de febrero.

La reducción de la calificación crediticia independiente a Baa3 Stanley Morgan posiciones en el tercer grupo de empresas con importantes mercados mundiales de capital las actividades. Esta posición refleja (i) el compromiso de la empresa para el mercado de capitales global, en el que se basa en gran medida de las ganancias, (ii) su nivel históricamente alto de volatilidad de las ganancias, y (iii) los problemas en la gestión de riesgos y controles de la empresa sufrió durante la crisis. En parte para mitigar estos factores son: (i) la empresa está aumentando gradualmente "amortiguadores" en forma de ingresos por otros negocios más estables (aunque todavía por debajo de la mayoría de los compañeros), (ii) su apetito por el riesgo reducido, el perfil de mayor liquidez y más fuerte de capital posición, y mejoras (iii) la gestión de riesgos, procesos y controles internos.

La perspectiva estable de la evaluación de crédito independiente de Morgan Stanley y las calificaciones de sus subsidiarias operativas reflejan la opinión de que los mercados de capitales relacionados con los factores de riesgo se han incorporado plenamente en las calificaciones. Moody 's no espera una importante presión al alza en las calificaciones de la empresa. Hay algunas indicaciones de fallas de control, un marcado aumento en el apetito de riesgo o deterioro de la influencia o otras medidas de capital llevaría a presión a la baja en las calificaciones.

La perspectiva negativa sobre la sociedad holding matriz refleja la opinión de Moody 's que el apoyo gubernamental para los estadounidenses acreedores holding bancario es cada vez menos segura y menos previsible, dada la actitud cambiante de las autoridades estadounidenses a la resolución de las grandes instituciones financieras, mientras que la ayuda para los acreedores de las entidades que operan sigue siendo lo suficientemente probable y previsible para justificar perspectivas estables.

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ROYAL BANK OF CANADA

Royal Bank of Canada (RBC) 's depósitos a largo plazo fueron rebajadas a Aa3 desde Aa1. Evaluación del crédito independiente de RBC se bajó a C + / A2 desde B/aa3. La deuda a largo plazo y las calificaciones de depósitos incorporan dos muescas de la elevación de los supuestos de ayuda del gobierno, lo que refleja la evaluación de Moody de una muy alta probabilidad de apoyo del gobierno canadiense. Moody 's también ha fijado un híbrido (HYB) indicador a la deuda junior subordinada de RBC. Todas las Prime-1 a corto plazo calificaciones fueron afirmadas. La perspectiva de todas las calificaciones es estable.

El A2 independiente de crédito lugares evaluación de glóbulos rojos en el primer grupo de empresas con importantes actividades mundiales del mercado de capitales. Esta posición refleja: (i) un importante compromiso de RBC a las actividades mundiales de banca de inversión (C $ 5,9 mil millones en ingresos que representa el 22% de la empresa en su conjunto los ingresos en 2011 sobre una base CGAAP), (ii) el compromiso de la administración para el crecimiento de su posición, sobre todo en el EE.UU., reconociendo que la contribución de glóbulos rojos de los mercados de capital puede disminuir si las actividades de otras líneas de negocio crecerá a un ritmo más rápido, (iii) el alto grado de interconexión o de los riesgos inherentes a la concentración de las actividades de los mercados de capitales, y (iv) la opinión de la que el calentamiento global las actividades de los mercados de capitales de RBC exponga a los riesgos que podrían resultar en un deterioro relativamente rápido de su solvencia.

Estos factores se ven mitigados por: (i) el hecho de que RBC es un banco universal fuerte y diversificada con la sostenibilidad de las acciones de mercado líder en muchos productos de venta al por menor y servicios en su mercado de origen, (ii) RBC tiene la menor volatilidad de las ganancias de la banca de inversión mundial grupo de pares, lo cual es evidencia de la estabilidad de sus franquicias, su infraestructura sólida gestión del riesgo y la cultura de riesgo integrado, (iii) una combinación de negocios en los mercados de capital, que está mucho más inclinen a favor del cliente basada en la originación primaria y empresas de asesoramiento, y (iv ) una base central de depósitos grandes y fuertes niveles de capital.

La perspectiva estable de las calificaciones de RBC refleja la opinión de que los mercados de capitales relacionados con los factores de riesgo se han incorporado plenamente en las calificaciones. RBC es una calificación muy alta y una presión al alza en la calificación no está previsto, sin embargo, las medidas de gestión de señalización de un cambio en la dirección y el escalamiento hacia abajo del compromiso con el negocio de los mercados de capital aún más la estabilización de la evaluación del crédito independiente.

Hay algunas indicaciones de fallas de control, un cambio en el apetito de riesgo, un menor compromiso con un fuerte capital y liquidez, de gestión o el aumento de su compromiso con el negocio de mercados de capital, ya sea orgánicamente con el tiempo oa través de una adquisición de negocios de mercados de capital, podría conducir a la presión a la baja sobre las calificaciones.

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ROYAL BANK OF SCOTLAND

Royal Bank of (RBS) Scotland plc a largo plazo del depósito y la calificación de la deuda se rebajó a A3 desde A2, y el banco de Prime-1 para corto plazo fue degradada a Prime-2. La evaluación del banco de crédito independiente se redujo a D + / Baa3 de C-/baa2. La deuda senior y calificaciones de depósitos en beneficiarse de tres escalones de la elevación de la calificación de autónoma, lo que refleja la expectativa de Moody de una muy alta probabilidad de apoyo del gobierno para el banco. Las calificaciones de la compañía holding, Royal Bank of Scotland Group plc, se rebajó a Baa1 / P-2 de las perspectivas A3/P-2.The en el D + / calificaciones de Baa3 independientes es estable, mientras que la perspectiva de la A3 a largo plazo calificación de depósitos es negativo, lo que refleja la opinión de que el apoyo del gobierno para los grandes bancos del Reino Unido se puede bajar en el mediano plazo.

La rebaja de la calificación crediticia independiente a Baa3 RBS posiciones en el tercer grupo de empresas con una actividad significativa en el mercado de capitales, con calificaciones de crédito de referencia de Baa3 y por debajo. Esta posición refleja (i) los ingresos de la alta volatilidad histórica a través del banco, (ii) el capital relativamente grande negocio de los mercados (se espera que se estabilice en torno al 20% de los ingresos), incluso después de la reciente de-correr el riesgo y salir de determinadas líneas de negocio, (iv) más los ingresos de la volatilidad potencial como resultado de grandes carteras de préstamos en Irlanda, y (v) los problemas en curso de la liquidación por los activos no esenciales. Estos factores son un tanto atenuado por (i) las fuertes ganancias subyacentes en las actividades de banca de no inversión, (ii) una reserva de liquidez amplia y de alta calidad en relación con pasivos a corto plazo, (iii) la sólida trayectoria del actual equipo de gestión en de poner en riesgo-y la reestructuración del grupo, y (iv) suficiente capital a largo plazo para satisfacer a corto plazo las vulnerabilidades de financiación, que se refleja en un superávit de caja neta de capital de acuerdo a las métricas de Moody.

La perspectiva estable de las calificaciones independientes de RBS 'refleja la opinión de que los mercados de capitales relacionados con los factores de riesgo se han incorporado plenamente en las calificaciones del banco. Teniendo en cuenta el banco fuerte franquicia minorista y la banca y su apetito por el riesgo moderado para las actividades de los mercados de capital, si los riesgos más inmediatos en el entorno operativo en el Reino Unido y Europa fueron a retroceder y RBS fueron para volver a un perfil de ingresos estable, no podría ser al alza presión sobre las calificaciones del banco. Por otro lado, cualquier indicio de fallas de control, un marcado incremento en el apetito de riesgo o un deterioro en los niveles de capital podrían conducir a la presión a la baja en la calificación.

Moody tomó una serie de acciones en mayo de pago RBS valores. Estos son los valores sobre los que RBS omitidos cupones debido a las restricciones de la Comisión Europea después de la recepción de las ayudas estatales durante el período abril 30, 2010 a abril 30, 2012. El 04 de mayo 2012 RBS anunció su intención de reanudar los pagos de dividendos sobre algunos instrumentos de mayo-Pay y Moody considera ahora que los riesgos de estos instrumentos se encuentran en línea con el debe pagar los instrumentos. Las calificaciones de estos instrumentos han sido movido para que estén en línea con el debe pagar los valores, los cuales están clasificados de acuerdo con las directrices de muescas híbridos. Haga clic en el siguiente enlace para ver una lista de los afectados-de mayo de pago de valores: http://www.moodys.com/viewresearchdoc.aspx?docid=PBC_143289 .

RBS NV

Las calificaciones de RBS NV han sido trasladados a estar alineados con los de RBS plc, lo que refleja el actual proceso de transferencia de activos y pasivos de RBS NV a RBS plc, y el compromiso explícito por parte de RBS plc para apoyar a RBS NV. La deuda senior y calificaciones de emisor de depósito y se han degradado a A3 desde A2. La calificación a corto plazo fue degradada a Prime-2 desde Prime-1. Y la evaluación de crédito independiente se ha elevado a D + / Baa3 de D / Ba2, en línea con RBS plc. La perspectiva de la calificación es estable y autónomo que en la calificación de deuda senior es negativo, en línea con RBS. Los instrumentos con vencimiento de deuda subordinada se han rebajado a Ba1 desde A3, en línea con RBS plc, mientras que los supuestos de apoyo del gobierno holandés ya no están siendo incorporados en estos instrumentos. Las calificaciones de RBS NV continuará moviéndose en línea con los de RBS plc.

ULSTER Bank Limited y Ulster Bank IRELAND LIMITED

Las calificaciones de los bancos a largo plazo de depósito del Ulster Bank Limited (UBL) y Ulster Bank Ireland Limited (UBIL) han sido degradados a Baa2 desde Baa1, la calificación de emisor a largo plazo de UBL a Baa2 a Baa1, el (P) de la deuda senior no garantizada calificación de UBIL a (P) Baa2 de (P) Baa1 y la calificación de fecha subordinada de UBIL a Ba1 de Baa3. Esto sigue a la rebaja de las calificaciones de su padre, RBS plc, a partir de A3/P-2 A2/P-1. La perspectiva de las calificaciones de Osama bin Laden y UBIL es negativo, en línea con la perspectiva de las calificaciones de alto nivel de RBS y que en las calificaciones independientes de Osama bin Laden y UBIL. No hay impacto en la evaluación del crédito D-/ba3 independiente de cualquiera de Osama bin Laden o UBIL o en las perspectivas negativas que se siguen para reflejar la incertidumbre acerca de la velocidad y la magnitud de un mayor deterioro de calidad de los activos de calidad de los activos del Banco del Ulster. Las calificaciones continúan reflejando la incorporación de un nivel muy alto de apoyo de los padres en las calificaciones tanto de UBL (incorporado en Irlanda del Norte) y UBIL (constituida en Irlanda). Esto se basa en la evaluación de Moody de que Ulster Bank Group (que incluye tanto a Osama bin Laden y UBIL) es una subsidiaria principal de Royal Bank of Scotland (RBS) y es probable que siga siéndolo. Ulster Bank Group (la entidad consolidada) es una parte integral de la estrategia del Grupo RBS y esto ha sido evidenciado por los niveles actuales elevados de apoyo a través de la provisión de apoyo de capital y financiamiento. Moody 's espera que este alto compromiso para continuar y por lo tanto, han mantenido un alto nivel de apoyo de los padres en las clasificaciones compatibles de Osama bin Laden y UBIL.

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SOCIETE GENERALE

(Société Générale) Societe Generale a largo plazo de la deuda y las calificaciones de depósitos se rebajó en un escalón, a A2 desde A1. El Prime-1 para corto plazo fue afirmada. La evaluación independiente de crédito también se redujo en un escalón, a partir de C-/baa2 C-/baa1. Las perspectivas tanto en la evaluación de crédito independiente y de la deuda a largo plazo y las calificaciones de depósitos es estable.

La deuda senior y calificaciones de depósitos están clasificados A2 e incorporar tres escalones de la elevación de los supuestos de ayuda del gobierno. Calificaciones de fecha subordinados SocGen subordinadas y secundarias de la deuda se rebajó a Baa3 y Ba1 (HYB), respectivamente (uno y dos niveles por debajo de su evaluación de crédito Baa2 independiente). Las rebajas reflejan la eliminación de los supuestos de apoyo del gobierno de los instrumentos de deuda subordinada con fecha. En opinión de Moody 's, el apoyo gubernamental en muchos países europeos, incluyendo Francia, ya no es lo suficientemente predecible y fiable como para justificar la incorporación del gobierno de apoyo impulsada por la elevación en estas calificaciones de deuda. Valoraciones sobre las acciones preferentes se rebajó en un escalón, a Ba2 (HYB), y continúan siendo colocado tres escalones por debajo de la calificación de crédito independiente.

La reducción de la calificación crediticia independiente a los lugares Baa2 SocGen en el segundo grupo de empresas con importantes actividades mundiales del mercado de capitales. Esta posición refleja (i) el carácter significativo y volátil relativamente del capital de los negocios del banco, los mercados, lo que contribuyó el 18% de los ingresos entre 2009 y 2011, (ii) la continua dependencia de SocGen en relación a corto plazo la financiación mayorista y su piscina más pequeña de liquidez en comparación con algunos otros bancos, y (iii) los retos derivados del deterioro esperado en las condiciones macroeconómicas en el oeste de Europa, que afectarán a muchos de los países en los que Société Générale opera.

Estos factores son un tanto atenuado por (i) buena distribución de SocGen de las empresas por lo general sólidas centradas en banca minorista y comercial, que proporcionan unos ingresos más estables y ayudar a asegurar que el negocio de los mercados de capitales no domina el grupo, (ii) el banco es una exposición relativamente pequeña a más problemática de la deuda soberana, (iii) la diversificación hacia Europa central y oriental, que trae una fuente menos correlacionada de los ingresos, y iv) mejora de las tendencias en el capital y liquidez, en parte como consecuencia de un programa de desapalancamiento, es decir, sin embargo, aún en progreso.

La calificación podría ser actualizado en el caso de una mejora material estructural en la financiación del banco y perfil de liquidez y una mayor reducción en el peso de los mercados de capitales relacionado con la actividad dentro del grupo.

La calificación podría bajar en caso de que (i) la re-emergencia de deterioro de las condiciones de financiación, (ii) las deficiencias de gestión de riesgos o pérdidas materiales inesperados, por ejemplo en el negocio de los mercados de capital, (iii) deterioro de las condiciones macroeconómicas, (iv) una menor probabilidad de alcanzar su objetivo de capitalización de un núcleo de 9-9.5% en ratio Tier 1 de Basilea III a finales de 2013, y (v) un marcado debilitamiento de la capacidad o la voluntad del gobierno francés para proporcionar apoyo en beneficio de los acreedores .

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UBS

Depósito de UBS AG y calificaciones de deuda senior se reducido a A2 desde Aa3 y el banco de Prime-1 para corto plazo fue confirmada. La evaluación del banco de crédito independiente fue degradado a partir de C-/baa2 C/a3. La perspectiva de todas las calificaciones es estable.

Depósito de UBS y las calificaciones de deuda senior beneficiarse de tres escalones de la elevación de la evaluación del banco de crédito independiente, lo que refleja los supuestos de Moody sobre una alta probabilidad de apoyo del gobierno suizo para los tenedores de bonos de alto nivel y otros acreedores de alto nivel en el soporte tal caso se requiere para evitar que un por defecto.

Por otro lado, las calificaciones de deuda subordinada de UBS (a Baa3) están ahora fuera de muescas en la evaluación del banco de crédito independiente después de la eliminación de la asunción de apoyo gubernamental para esta clase de deuda a los bancos suizos. Apoyo a los puntos de vista de Moody gobierno para la deuda subordinada de los bancos suizos que ya no lo suficientemente predecibles y confiables para garantizar la incorporación de la elevación en sus calificaciones.

La reducción de la calificación crediticia independiente a Baa2 posiciones de UBS en el segundo grupo de empresas con importantes mercados mundiales de capital las actividades. Esta posición refleja (i) el banco de los ingresos de la alta volatilidad histórica, (ii) su negocio de capital relativamente grande los mercados, y (iii) los problemas de gestión de riesgos y controles de los que el banco sufrió durante la crisis. En parte para mitigar estos factores son: (i) la ambición reducida del banco en banca de inversión, (ii) sus ganancias importantes y estables de las actividades de banca de no inversión, (iii) la liquidez estructural positivo y una reserva de liquidez general; (iv) una posición de mejorar el capital y el capital se dirige muy por encima de sus compañeros, v) las mejoras en curso en el gobierno corporativo, gestión de riesgos y controles, y (vi) la resistencia al sistema operativo débil en Europa, dada la baja exposición a la Europa periférica y la percepción de Suiza como refugio seguro de estatus entre los inversores.

La perspectiva estable de las calificaciones de UBS reflejan la opinión de que los mercados de capital relacionados con los factores de riesgo se han incorporado plenamente en las calificaciones del banco. Moody 's no espera una importante presión al alza sobre las calificaciones del banco si no existe una reducción significativa en la confianza del banco en las ganancias de su negocio de capital los mercados. Hay algunas indicaciones de fallas de control, un marcado aumento en el apetito por el riesgo, una disminución significativa en la economía suiza o una alteración de los niveles de capital u objetivos pondría presión a la baja en las calificaciones.

Hechos Relevantes

Las principales metodologías utilizadas en las calificaciones de Bank of America, Barclays, BNP Paribas, Citigroup, Credit Agricole, Credit Suisse, Deutsche Bank, HSBC, JP Morgan, Royal Bank of Canada, Royal Bank of Scotland Societe Generale y UBS fueron Bank Financial Strength Ratings: Metodología Global, publicado en febrero de 2007, y la Incorporación del Análisis de incumplimiento conjunto en Calificaciones de Bancos de Moody: Metodología Global publicado en marzo de 2012.

Las principales metodologías utilizadas en las calificaciones de Goldman Sachs y Morgan Stanley eran Metodología Global de la Industria de Valores publicada en diciembre de 2006, y la Incorporación del Análisis de incumplimiento conjunto en Calificaciones de Bancos de Moody: Metodología Global publicado en marzo de 2012.

Por favor, consulte la página de Política de Crédito en www.moodys.com para obtener una copia de estas metodologías.

Por favor, haga clic en este enlace: http://www.moodys.com/viewresearchdoc.aspx?docid=PBC_143274 de la lista de calificaciones crediticias afectadas. Esta lista es una parte integral de este comunicado de prensa y proporciona, para cada una de las calificaciones de crédito cubierto, Moody revelaciones sobre los siguientes temas:

• Aprobación

• Persona de la aprobación de la calificación crediticia

• Liberación de la oficina

Para conocer los valores emitidos en un programa, serie o categoría / clase de la deuda, el anuncio ofrece importantes revelaciones de reglamentación en relación a cada calificación de un bono emitido posteriormente, o una nota de la misma serie o categoría / clase de la deuda o al amparo de un programa para el cual las calificaciones se obtienen exclusivamente a partir de las calificaciones existentes de conformidad con las prácticas de calificación de Moody. Para conocer los valores emitidos en un proveedor de soporte, este anuncio ofrece importantes revelaciones normativas en relación con la acción de calificación sobre el proveedor de soporte técnico y en relación a cada acción de calificación en particular para los valores que se derivan de sus calificaciones crediticias de la calificación crediticia del proveedor de asistencia técnica. Por calificaciones provisionales, este anuncio proporciona pertinentes revelaciones reguladoras en relación con la calificación provisional asignada, y en relación con una calificación definitiva de que puede ser asignado con posterioridad a la emisión final de la deuda, en cada caso donde la estructura de la transacción y los términos no han cambiado antes de la asignación de la calificación definitiva de una manera que habría afectado a la calificación. Para más información, véase la ficha de calificaciones en la página del emisor / entidad por el emisor correspondiente en www.moodys.com .

Las calificaciones de Barclays PLC, BNP Paribas, Crédit Agricole SA, HSBC Holdings plc, Royal Bank of Scotland Group plc, Société Générale y sus filiales han dado a conocer a las entidades calificadas o su agente designado (s) y publicado sin enmiendas que resulten de que la divulgación.

Las fuentes de información utilizadas para preparar las clasificaciones son las siguientes: las partes involucradas en las calificaciones, la información pública y confidencial y de propiedad de la información de Moody Investors Service.

Moody 's adopta todas las medidas necesarias para que la información que utilizan para asignar la calificación es de suficiente calidad y de fuentes de Moody considera que son confiables, incluyendo, cuando sea apropiado, independientes de fuentes de terceros. Sin embargo, Moody 's no es un auditor y no se puede en cada caso de forma independiente verificar o validar la información recibida en el proceso de calificación.

Moody 's considera que la calidad de la información disponible sobre las entidades de calificación, las obligaciones o créditos satisfactorios para la expedición de estos valores.

Royal Bank of Scotland NV ha recibido un Servicio de Evaluación de Valoración en los últimos dos años anteriores a la acción de calificación de crédito.

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