Mercados Financieros asiáticos
Tras dos días de subidas continuadas, hoy los mercados financieros asiáticos han cerrado con unas ganancias medias del 2,9%. Por índices, Hong Kong 3,5%, el Kospi 3% y el Nikkei avanzó un 1,4%. Todo ello apoyado en el cierre de Nueva York del 1,7%, el S&P 1,8% y el Nasdaq un 1,9%.

Mercados financieros europeos
Esta alegría compradora se ha mantenido en la apertura de los mercados financieros europeos, con un incremento medio del 0,5%, pero a medida que avanza la sesión los números rojos son la nota predominante, aunque la sesión probablemente se desarrollará con un movimiento pendular del roja al verde a la espera de los datos más importantes del día de hoy, los de empleo  en Estados Unidos, que si estos fueran mejor de lo esperado, permitirían pensar a los mercados financieros que la parálisis que afectaba a la economía norteamericana sería coyuntural y no estructural como parecía hasta ahora.

Las medidas del Banco Central Europeo y del Banco de Inglaterra
En la jornada de ayer los mercados financieros mundiales recibieron con alegría las medidas tomadas tanto por el BCE, como por el BOE, a pesar que el BCE no bajó los tipos de interés como muchos analistas esperaban.

En el caso al BCE ya nos referimos ayer a las medidas de estimulación. Básicamente dichas medidas intentan  proporcionar liquidez al mercado.

Esta liquidez se ha implementado por dos caminos, el primero de ellos es mediante dos subastas extraordinarias sin límite de papel, dotadas de €40.000M y un vencimiento a 12 y 13 meses. La segunda, la confirmación de liquidez ilimitada en las subastas a una semana, un mes y tres meses.

El primer sistema vuelve a incentivar como medio de obtención de liquidez a los bancos las totalizaciones hipotecarias (covered bonds), elementos financieros de con la máxima garantía.

Respecto a los tipos de interés, el presidente del BCE Trichet reconoció que la decisión del mantenimiento de los tipos no fue tomada `por unanimidad  quedando la puerta abierta a la bajada de los mismos.

El nuevo presidente del BCE Mario Draghi tendrá que ser el impulsor de esta bajada de tipos, aunque tendremos que esperar a su toma de posesión el 1 de noviembre para saber cuál va ser su línea de trabajo. 

La pregunta es ¿seguirá la línea conservadora alemana? U optara por una política más agresiva de estimulación de la economía.

Si bien es necesario reconocer que la principal función del BCE es la contención de la inflación, en el actual panorama económico y con una previsión para el 2.012 del 2% de inflación, parece el momento de bajar los tipos de interés.

En el día de ayer el BOE sorprendió a los mercados financieros al anunciar la reactivación del QE, quantitative easing, con un incremento de los fondos en £75.000M. Esta compra de bonos ayudará a reducir tensiones en el mercado de deuda, permitiendo una mayor liquidez.

En conclusión, las medidas de ayer pueden aliviar notablemente a los mercados financieros es dos aspectos importantes, el primero reducir, o al menos contener los TIRes del mercado de deuda y en segundo lugar proporcionan liquidez extra al sistema bancario europeo que tanto necesita.

Los Bancos Europeos y su liquidez
En estos momentos la falta de liquidez de los bancos europeos preocupa a los mercados financieros, puesto que podría ser un factor que acelerara la entrada en una segunda recesión en Europa.

Sobre los problemas de liquidez de la banca europea ya había avisado la gerente del FMI Lagarde y en aquel momento fue duramente criticada. A día de hoy, ya se reconoce que es un problema en ciernes, por cierto, desde este blog se defendió la postura de Lagarde en aquel entonces.

Ayer mismo la ABE, Asociación Bancaria Europea, reconoció al Financial Times que sería necesaria una revaluación  de la fortaleza de la banca europea y buscar los déficit de capital en el sistema. Aunque no se pronunció sobre la posibilidad de realizar un nuevo Test Bancario.

El FMI ha cifrado la necesidad de liquidez en €100.000M/€200.000M, pero según otras fuentes, si las condiciones a las que la banca europea fueran extremas, la cifra a utilizar sería superior a €600.000M. En este sentido, podría influir una quita del 50% de la deuda griega.

Como elementos positivos en lo referente a la liquidez bancaria, las medidas tomadas ayer por los bancos centrales y el anuncio del presidente del FMI en Europa de la participación en la operaciones de liquidez de la banca europea. Esta participación se tendría que hacer mediante un mecanismo “ad hoc”, similar al que ya utilizó el FMI en la crisis del petróleo del 73.

Dicho todo lo anterior, la liquidez que necesiten los bancos europeos deberá ser aportada en primera instancia por cada uno de los países a sus bancos nacionales y en segundo lugar, acudir al EFSF y a otros mecanismos, FMI.

Mercados financieros de Estados Unidos y la Tasa de desempleo
Hoy conoceremos la Tasa de desempleo y las nóminas no agrícolas de Estados Unidos, estos dos datos permitirán a los mercados financieros evaluar la situación global de la economía norteamericana. Recordemos que el consumo interno en los Estados Unidos supone 2/3 del PIB. Si los datos son mejores de lo esperado los mercados los leerán como un elemento indicador de la salida progresiva de la economía norteamericana de bajo crecimiento y comenzará a hablarse de primeros indicios de recuperación económica.

Es necesario reconocer que la mejora de la economía norteamericana supondría una inyección de esperanza en los mercados financieros y relajaría el actual clima de aversión al riesgo.
Me gustaría hacer mención a un factor que puede ayudar en esta recuperación del empleo en Estados Unidos.

El mercado norteamericano está comenzando asistir a un fenómeno nuevo, la vuelta de empresas de manufactura que se habían desplazado a China buscando unos mejores costes laborales.

En estos momentos países como China tienen serios problemas para contener la inflación y esto está influyendo directamente en los costes laborales de tal manera que las empresas norteamericanas están evaluando si merece la pena mantener su fabricación en países como China. A esto ayuda la mejora de los costes laborales en Estados Unidos. En estos momentos fabricar en China, incluyendo transporte, etc. es similar producir en Estados Unidos.

Este fenómeno que estoy describiendo, creo que será interesante seguirlo en los próximos meses y ver sus repercusiones sobre las economías avanzadas y sobre las emergentes.

Por último el VIX en el día de ayer bajó un 4% colocándose en 36,27%. Estos niveles siguen siendo muy altos y no nos permiten predecir la tan ansiada mejora y estabilidad de los mercados financieros.

Y como siempre, a todos mis lectores que tengan un estupendo fin de semana.
 
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